3月18日美股開盤前，蔚來(NIO.US)公布2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，蔚來四季度收入28.48億元，同比下降17.1%，市場(chǎng)預(yù)期為28.36億元;非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈虧損28.13億元，三季度的虧損24.51億元擴(kuò)大。

新能源汽車行業(yè)負(fù)面不斷，政策層面的負(fù)面消息是補(bǔ)貼退坡，即便是疫情襲來，至今政策也依然不明朗;行業(yè)層面最大的負(fù)面消息是汽車銷量整體下滑，進(jìn)入2020年，受疫情影響，形勢(shì)尤其嚴(yán)峻，其次是特斯拉的低價(jià)車型的擠壓。蔚來是造車新勢(shì)力的代表，整個(gè)行業(yè)的問題，在它身上都有折射。

去年二季度開始，蔚來就開始面臨現(xiàn)金流不足的問題，但是數(shù)次融資均無下文，今年2月雖然和合肥市政府簽訂了百億融資的框架協(xié)議，但是細(xì)節(jié)仍未敲定，能否成行依然是未知數(shù)。去年四季度，蔚來交出了什么樣的成績(jī)單?截止去年底蔚來的現(xiàn)金流狀況到底如何?南財(cái)AI新聞實(shí)驗(yàn)室這就為大家拆一拆。

汽車交付量超預(yù)期

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)，飛笛科技整理

作為一家新能源汽車企業(yè)，蔚來的季度中的汽車交付量一直是市場(chǎng)非常關(guān)注的點(diǎn)。

在三季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蔚來創(chuàng)始人兼CEO李斌給出的銷量預(yù)期是“目標(biāo)交付8000輛以上”，四季度公布的數(shù)據(jù)是8224輛，超出李斌當(dāng)初給出的預(yù)期數(shù)字。創(chuàng)了蔚來汽車交付量的新高。

成本支出大幅反彈

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)，飛笛科技整理

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)，飛笛科技整理

對(duì)于一家現(xiàn)金流已經(jīng)不足以支撐公司持續(xù)運(yùn)營的公司來說，如何控制好成本支出是一個(gè)關(guān)系生死存亡的事情。因此，市場(chǎng)對(duì)于蔚來的成本支出變化也高度敏感。蔚來最大的成本支出主要是兩塊，一塊是銷售成本，一塊是研發(fā)費(fèi)用。

我們先看銷售成本。2019年前面三個(gè)季度蔚來的銷售成本一直控制在20億左右的低水平，但是到了四季度，突然增加到31.02億元，環(huán)比增長(zhǎng)了50.7%。

另一個(gè)數(shù)據(jù)研發(fā)費(fèi)用倒是控制得還好，還維持在三季度的低水平，變化不大。

可動(dòng)用現(xiàn)金跌至只有10億，再發(fā)持續(xù)運(yùn)營預(yù)警

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)，飛笛科技整理

對(duì)于蔚來這樣徘徊在現(xiàn)金流枯竭邊緣的公司來說，最直接的指標(biāo)其實(shí)是可動(dòng)用現(xiàn)金，可動(dòng)用現(xiàn)金包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資。

截止2019年四季度，蔚來賬上可動(dòng)用現(xiàn)金只剩下10億人民幣，而從2018年三季度(公司2018年三季度上市)到2019年四季度的6個(gè)季度，蔚來虧損最多的季度是2018年四季度，為虧損33.61億元，虧損最少的是2018年三季度，也虧損了23.78億元。10億人民幣的可動(dòng)用現(xiàn)金，不足以支撐蔚來一個(gè)季度的虧損。

值得注意的是，2019年三季度時(shí)，蔚來的可動(dòng)用現(xiàn)金就已經(jīng)跌至只有18億元。在三季度中，蔚來上市以來首次發(fā)布了持續(xù)運(yùn)營預(yù)警。但是四季度雖然虧損28.13億元，但是賬上可動(dòng)用現(xiàn)金只消耗了8億元，可見中間有小額融資補(bǔ)充現(xiàn)金流。

去年四季度，公司第二個(gè)季度發(fā)出經(jīng)營預(yù)警稱“公司的現(xiàn)金余額不足以提供未來12個(gè)月持續(xù)經(jīng)營所需的營運(yùn)資金和流動(dòng)性，公司的持續(xù)經(jīng)營取決于本公司獲得足夠的外部股權(quán)或債務(wù)融資的能力”。

進(jìn)入2020年，對(duì)蔚來的考驗(yàn)依然沒有結(jié)束。

進(jìn)入2020年，新冠肺炎疫情重挫汽車行業(yè)，蔚來受此影響有多大?公司在財(cái)報(bào)中給出的指引是，受疫情影響，一季度交付量將會(huì)在3400-3600兩之間。即便達(dá)到3600兩，環(huán)比也要下滑56%。